Kursova anomalija. Čym nebezpečne syohodnišnye zmicnennya hryvni

Andrij Novak
07:50, 26 hrudnya 2019
Finansy
19891 0
Dumka

Popry očikuvannya i zakladenyj v byudžeti na 2019 rik kurs na rivni 29,4 hryvni za dolar, v ostannye pivriččya hryvnya koštuvala dorožče – 24-25 hryven' za dolar. Odnak jakščo zmicnennya hryvni v seredyni 2019 roku bulo obumovleno ob’jektyvnymy obstavynamy, to zmicnennya nacional'noї valyuty, jake my sposterihajemo protyahom ostannix dvox-tryox misyaciv, – ce rezul'tat ne efektyvnoї ekonomičnoї dijal'nosti, a valyutnyx spekulyacij. 

Ob’jektyvnyx pryčyn dlya zmicnennya hryvni ostannimy misyacyamy nemaje. Peredusim, dva tranši Mižnarodnoho valyutnoho fondu, jaki Ukraїna mala otrymaty v ramkax čynnoї prohramy stand by do kincya roku na sumu 2,5 mil'jardy dolariv, vona tak i ne otrymala. Vidpovidno, naša kraїna ne otrymala i druhu polovynu tranšu Jevrosojuzu – 500 mil'joniv jevro, tomu ščo tranši JeS napryamu pov’jazani z tranšamy MVF. Plyus nezrozumiloju zalyšajet'sya sytuacija z novoju prohramoju spivpraci z MVF, jaka vidkladajet'sya, jak minimum, do vesny 2020 roku. 

Ob’jektyvnyx pryčyn dlya zmicnennya hryvni ostannimy misyacyamy nemaje

Do toho ž, nehatyvne torhovel'ne sal'do zrostaje ščomisyacya, i syohodni vže skladaje minus 8 mil'jardiv dolariv. Ta j pryamyx inozemnyx investycij takož bil'še ne stalo. Vidpovidno, zrostannya VVP je, ale duže neznačne. Krim toho, promyslovist' padaje vže šostyj misyac' pospil', pryčomu dovoli vysokymy tempamy. 

Tobto, zvažajučy na vsi ci čynnyky, z ekonomičnoї točky zoru, zmicnennya hryvni je anomalijeju. Same tomu ce – ne ekonomika, a valyutni spekulyaciї. Peredusim jdet'sya pro tak zvanu piramidu OVDP. Vona stvoryuje pidvyščenyj popyt na hryvnyu, tomu ščo oblihaciї – hryvnevi, i po nyx deržava platyt' kosmični, jak dlya deržavnyx cinnyx paperiv, vidsotky. 

Valyutnymy spekulyacijamy zajmajut'sya ti, xto, perš za vse, volodije velykymy vil'nymy kapitalamy i maje pervynnu informaciju vid peršodžerela pro te, jak kožnoho torhovoho dnya bude dijaty Nacional'nyj bank Ukraїny. 

Meta valyutnyx spekulyacij – prosta: zaraz jakomoha deševše skupyty inozemnu valyutu dlya toho, ščob potim, pislya obvalu hryvni, jakomoha dorožče prodaty, i, takym čynom, na riznyci zarobyty sobi novi kapitaly z ničoho, z povitrya – na kursovij riznyci. Xoča naspravdi ce ne z povitrya, a z kyšen' ukraїnciv. 

Sytuacija je zahrozlyvoju, tomu ščo obval hryvni može statysya bud'-koly. Isnuje jmovirnist', ščo ce može statysya v sični, koly vsi ukraїnci majže cilyj misyac' svyatkujut', j odni vyxidni nazdohanyajut' inši – pid čas svyatkuvannya usim jakos' ne do toho, ščob slidkuvaty, ščo vidbuvajet'sya na valyutnomu rynku, z kursom.

Koly same budut' «znyžuvaty» kurs hryvni – ce pytannya, jake ne piddajet'sya prohnozam. Bo jak možna sprohnozuvaty spekulyaciї? Odnak Uryad razom iz NBU vkazaly na te, ščo kurs hryvni bude padaty, oskil'ky v byudžeti na 2020 rik bulo zakladeno riven' 27,5 hryven' za dolar. Pryčomu u pervynnomu varianti byudžetu, jakyj rozghlyadavsya u peršomu čytanni, zakladavsya inšyj kurs – 28,2 hryvni za dolar, ale do druhoho čytannya znyzyly – do 27,5. Ta vidnosno do syohodnišnyoho kursu ce označaje deval'vaciju hryvni pryblyzno na 15%, a ce duže bahato za takyj korotkyj period. 

Prote hryvnya može provalytysya i bil'še, niž zakladeno v byudžeti. Tomu ščo ekonomična sytuacija po svoїj tendenciї ne pokazuje rostu. Perš za vse, ce vydno po stanu promyslovosti. Ce – osnovna sfera ekonomiky, i, jakščo vona bude i dali padaty, ta šče j takymy tempamy, jak zaraz, to, zvyčajno, ni pro jake zrostannya VVP na 40% za p’jat' rokiv ne jtymet'sya. Tož hryvnya može «prosisty» bil'še, tomu ščo promyslovist' na syohodni – ce velyčeznyj čynnyk našoho eksportu, peredusim, mova pro metalurhiju ta ximiju. Jakščo ci haluzi znyžuvatymut' vyrobnyctvo, vidpovidno, budut' znyžuvatysya j eksport ta, jak rezul'tat, valyutni nadxodžennya v Ukraїnu. Nu, a ahrarnyj eksport nadto zaležyt' vid faktora vrožajnosti. 

Z ekonomičnoї točky zoru, zmicnennya hryvni je anomalijeju. Same tomu ce – ne ekonomika, a valyutni spekulyaciї

Jakščo bude padaty promyslovist', a ahrarnyj sektor ne rostyme takymy tempamy, jak u 2019-mu, todi valyutni nadxodžennya u kraїnu zmenšat'sya. A todi ryzyk hlybšoї deval'vaciї hryvni, niž vkazano v byudžeti, je dosyt' vysokym. 

Pryčynoju, jaka sprovokuje obval hryvni, može buty bud'-ščo. NBU j Uryad možut' vykorystaty bud'-jakyj arhument dlya toho, ščob pojasnyty ce padinnya. Napryklad, čerhove vidterminuvannya tranšu MVF (ščo cilkom real'no) čy eskalacija vojennyx dij na Donbasi, čy problemy z tranzytom hazu. Tobto podraznykom može buty ščo zavhodno. 

Ščo robyty peresičnomu ukraїncyu, aby ubezpečyty sebe vid kursovyx potryasin', jaki vyhlyadajut' nemynučymy? Ja by rekomenduvav tym, u koho je zajvi hroši, tobto možlyvist' zaoščadžuvaty, rozdilyaty ci košty na try rivnyx «košyky»: v hryvni, dolari ta jevro. Zaoščadžennya potribno trymaty v komercijnyx bankax, a ne v trylitrovyx, abo pid matracom, tomu ščo za raxunok vidsotkiv, jaki vam naraxovuvatymut'sya, vy xoča b častkovo budete zaxyščeni vid inflyaciї. Za hryvnevyj vklad u vas jtymut' vyšči vidsotky, a odnočasne zberihannya zaoščadžen' u «tverdij valyuti» dozvolyat' vam symetryčno hraty. Inšymy slovamy, pry bud'-jakyx kolyvannyax kursu vy, jakščo prohravatymete pry deval'vaciї hryvni, symetryčno vyhravatymete na vkladennyax u dolarax i jevro. I navpaky u vypadku reval'vaciї, jak zaraz. Takym čynom, vy maksymal'no sebe zaxystyte vid bud'-jakyx kolyvan' u bud'-jaku storonu. 

Andrij Novak, holova Komitetu ekonomistiv Ukraїny, kandydat ekonomičnyx nauk

Jakščo vy znajšly pomylku, vydilit' її myškoju ta natysnit' Ctrl+Enter