"Zakryty, hroši rozdaty". Ščo ne tak z nederžavnymy pensijnymy fondamy?

"Zakryty, hroši rozdaty". Ščo ne tak z nederžavnymy pensijnymy fondamy?

Sereda, 4 veresnya 2019, 13:30 -
grandchallenges.unsw.edu.au
Odyn z iniciatoriv stvorennya systemy nederžavnoho pensijnoho zabezpečennya zaklykaje vbyty svoje dityšče. Їx slid zakryty, kažut' eksperty. Ale čomu, ščo z nymy ne tak?

25 lypnya proekt USAID "Transformacija finansovoho sektoru" prezentuvav nevtišnyj dlya industriї nederžavnoho pensijnoho zabezpečennya zvit. Na dumku ekspertiv, stan sektoru potrebuje perehlyadu modeli. Rezyume zvitu stosovno nederžavnyx pensijnyx fondiv umistyt'sya v try slova: zakryty, hroši rozdaty.

Ščo ž zmusylo odnoho z iniciatoriv stvorennya systemy nederžavnoho pensijnoho zabezpečennya čerez 15 rokiv z momentu її zapusku zaklykaty vbyty svoje dityšče?

"Vid toho, ščo my vymiryujemo, zaležat' naši diї. Jakščo objekt vymiryuvannya vybrano nepravyl'no, nepravyl'nymy budut' i naši diї. Jakščo my ščos' ne vymiryujemo, my ce ihnorujemo, nibyto problemy vzahali nemaje".

Slova, jaki je peredmovoju do zvitu, dobre demonstrujut', jak vybirka doslidžennya može istotno spotvoryty rezul'taty. Rozuminnya ne lyše zahal'noї kartyny, ale j pryčyn, ščo pryzvely do nynišnyoho stanu systemy, dopomožut' zrobyty pravyl'ni vysnovky.

Eksperty nazyvajut' taki osnovni arhumenty dlya prypynennya nevdaloho, na їxnyu dumku, eksperymentu iz zapusku systemy nederžavnoho pensijnoho zabezpečennya.

Systema ne spryjaje zalučennyu novyx učasnykiv i ne distala pošyrennya. Na počatok 2019 roku učasnykamy systemy buly 855,3 tys osib abo lyše 5% vid oficijno pracevlaštovanoho naselennya.

Naselennya ne doviryaje vkladennyam u nederžavni fondy. Doslidžennya, provedene proektom u 2017 roci, pokazalo, ščo 54% opytanyx ne xotily b buty učasnykamy nederžavnyx pensijnyx fondiv.

Nederžavni pensijni fondy nadto dorohi j ne zabezpečujut' neobxidnyj riven' doxodnosti. Hranyčna planka vytrat, vstanovlena rehulyatorom, 7%, duže vysoka, a real'na doxidnist' systemy za ostanni pjat' rokiv nyžča za inflyaciju.

Avtory perekonani, ščo vykorystannya pensijnoї systemy u nynišnyomu vyhlyadi jak osnovy dlya zapusku obovjazkovoї nakopyčuval'noї systemy nedocil'ne i pryzvede do povtorennya pomylok kraїn Sxidnoї Jevropy — Pol'šči ta Uhorščyny.

Vodnočas zvit ne mistyt' pryčyn perehlyadu reform u sxidnojevropejs'kyx kraїnax. Real'nymy pryčynamy zghortannya tamtešnix reform bula ne nyz'ka prybutkovist' system, a polityčni j ekonomični faktory, zokrema zrostannya deficytu byudžetu.

Proekt zakonu "Pro zahal'noobovjazkove nakopyčuval'ne pensijne zabezpečennya" vraxovuje nyzku čynnykiv, jaki spryčynyly perehlyad parametriv pensijnyx system v inšyx kraїnax: adekvatnist' vneskiv, decentralizacija systemy upravlinnya, znyžennya rivnya vytrat ta možlyvist' investuvannya za meži Ukraїny. Odnak ce ne robyt' majbutnyu systemu bil'š stijkoju do systemnyx kryz abo polityčnoho vplyvu.

Loading...

Čomu NPF ne distaly pošyrennya

Pobačyvšy ohološennya pro vidsutnist' vody v pidїzdi, my nasampered bižymo do mahazynu, aby popovnyty zapasy na period її vidsutnosti. Vy nikudy ne pobižyte v Ukraїni, ščob podbaty pro svoju pensiju, bo vam skažut', ščo bihty nema kudy.

Bil'šist' provedenyx pensijnyx reform vidbuvalysya abo na xvyli zahal'nyx social'no-polityčnyx zmin, do jakyx možna vidnesty reformy u Sxidnij Jevropi i kraїnax Baltiї, abo v rezul'tati problem z finansuvannyam čynnyx pensijnyx system, ščo xarakterno dlya kraїn Latyns'koї Ameryky i postradyans'kyx deržav.

Osnovoju zmin buly orhany vlady, jaki formujut' social'nu polityku.

Odnijeju z pryčyn uspišnoho reformuvannya pensijnoї systemy Velykobrytaniї, ščo vysvitlena u zviti proektu, bula pravyl'na komunikacija z hromads'kistyu ščodo neobxidnosti zmin pensijnoї systemy, jaka zitknulasya z ryzykom kolapsu. Publična pozycija uryadu Devida Kamerona nadala pidtrymku pozytyvnomu spryjnyattyu reform.

Jakščo dosluxatysya do zapevnen' ukraїns'kyx politykiv, to lyudyam ne potribno pikluvatysya pro svoje majbutnye. "Solidarna systema projšla vsi vyprobuvannya i harantuvatyme vyplatu pensij za bud'-jakyx obstavyn", — hovoryat' čynovnyky.

Skladno zvynuvačuvaty nederžavni pensijni fondy u vidsutnosti do nyx doviry v kraїni z ukraj nyz'kym rivnem doviry do finansovoho sektoru. Osoblyvo jakščo sami polityky pidryvajut' doviru do cyoho instrumentu.

Nyz'ki rezul'taty?

U zviti proektu "Transformacija finansovoho sektoru" pokazano, ščo protyahom 2013-2018 rokiv real'na doxidnist' NPF bula nehatyvnoju: -8,09% — za pjat' rokiv, -3,51% — za try roky ta -2,29% — za ostannij, 2018-j, rik. Slid zauvažyty, ščo ce period najvyščyx pokaznykiv inflyaciї za ves' čas isnuvannya pensijnyx fondiv v Ukraїni.

Inflyacija za period z 2003 roku, %

 

Jakščo podyvytysya na rezul'taty dijal'nosti fondiv za bil'š tryvalyj period, to rezul'taty vyhlyadajut' takym čynom.

Kil'kist' NPF ta їxni aktyvy porivnyano z inflyacijeju za period z 2009 roku

 
Vraxovani NPF, jaki dijaly 31 hrudnya 2018 roku. Doxidnist' fondiv vraxovujet'sya za povni roky roboty

Zvit proektu demonstruje, ščo lyše odyn fond, jakyj vklyučaje 2% aktyviv na rynku NPF, za 2014-2018 roky spromihsya vyperedyty inflyaciju. Vodnočas, za 2016-2018 roky častka takyx fondiv stanovyt' 29%, a častka їx aktyviv v systemi — ponad 85%.

Otže, vymiryuvannya "serednyoї temperatury po palati" ne dopomahaje pobačyty real'nu kartynu rynku. Systema NPF nadto neodnoridna. Vona vklyučaje čynni fondy, tymčasovo zamoroženi fondy, fondy, stvoreni dlya spivrobitnykiv, i fondy dlya prodažu. Čerez ce skladno zrobyty vysnovok pro efektyvnist' systemy zahalom.

Možlyvym sposobom bil'š realistyčnoї ocinky doxidnosti je vybirkovyj analiz dijal'nosti vidkrytyx publičnyx fondiv z aktyvamy ne menše 10 mln hrn.

Serednyorična doxidnist' providnyx vidkrytyx NPF za rizni periody

 

Odnym z holovnyx nehatyvnyx čynnykiv, ščo vplyvajut' na rezul'taty dijal'nosti NPF, je obmeženist' instrumentariju dlya investuvannya aktyviv pensijnyx fondiv. Narazi NPF investujut' perevažno v instrumenty z fiksovanoju prybutkovistyu — depozyty ta oblihaciї na počatku 2019 roku stanovyly 92,8% portfeliv ukraїns'kyx NPF.

Taka sytuacija švydše xarakteryzuje ne nyz'ku efektyvnist' upravlinnya NPF, a nerozvynenist' rynku kapitalu. Krim toho, do lyutoho 2019 roku dijaly valyutni obmežennya, ščo ne dozvolyaly investuvaty aktyvy pensijnyx fondiv za meži Ukraїny. Popry ce, rezul'taty roboty providnyx fondiv vyhlyadajut' dovoli prystojno.

Čomu doroho

Zghidno iz zvitom Nackomfinposluh, u 2018 roci vytraty NPF stanovyly 55,7 mln hrn — v serednyomu 2,14% vid aktyviv NPF za rik. Bez uraxuvannya pensijnoho fondu NBU vytraty rešty v serednyomu stanovlyat' 4% vid aktyviv na rik.

Taryfy na obsluhovuvannya istotno riznyat'sya, ščo porodžuje pytannya ščodo lohiky їx zastosuvannya. Tak, vytraty til'ky na administruvannya sered doslidženyx fondiv u 2017 roci kolyvalysya vid 0,36% do 3,46%. Važlyvo rozumity, jak na taryfikaciju vplyvaje typ fondu — vidkrytyj, korporatyvnyj čy profesijnyj.

U vidkrytyx fondax vse prosto: vnesky zdijsnyuje učasnyk fondu jak fizyčna osoba. Z ohlyadu na zacikavlenist' u zalučenni šyrokoho kola učasnykiv, osnovnym zavdannyam vidkrytyx NPF je otrymannya bil'š vysokoho rivnya doxidnosti porivnyano z inšymy instrumentamy investuvannya, v osnovnomu — bankivs'kymy depozytamy.

Do dosyahnennya rivnya bezzbytkovosti kompanij z obsluhovuvannya vytraty systemy budut' prahnuty do maksymal'noho zakonodavčoho obmežennya — 7%.

Ce povjazano z vysokymy licenzijnymy vymohamy do profesijnyx učasnykiv (kompanij z upravlinnya aktyvamy, administratoriv, bankiv-zberihačiv) i nevelykymy rozmiramy aktyviv NPF v Ukraїni. Sukupni aktyvy vsix nederžavnyx fondiv na počatku 2019 roku stanovyly lyše 2 745,2 mln hrn abo blyz'ko 100 mln dol.

Vytraty NPF stanovlyat' 3-7%. Znyžennya taryfiv nyžče 3% z uraxuvannyam umovnyx fiksovanyx vytrat u rozmiri 3 mln hrn možlyve pislya dosyahnennya fondom rozmiru aktyviv ponad 100 mln hrn, ščo pidtverdžuje perehlyad taryfiv u 2019 roci fondamy, jaki dosyahly cyoho pokaznyka. V Ukraїni takyx fondiv lyše 6 z 62 najavnyx u rejestri.

U korporatyvnyx ta profesijnyx fondax, stvorenyx robotodavcyamy abo profspilkamy, vnesky ta obsluhovuvannya zdijsnyujut' sam robotodavec' abo povjazani z nym kompaniї. Ce dozvolyaje robotodavcyu vyznačaty bud'-jaku stavku vynahorody kompanijam z obsluhovuvannya v ramkax obmežennya, peredbačenoho rehulyatorom.

Robotodavec' može pokryvaty častynu vytrat inšymy svoїmy doxodamy abo navpaky — finansuvaty z doxodiv NPF inši napryamy svojeї dijal'nosti.

Napryklad, vytraty na obsluhovuvannya korporatyvnoho pensijnoho fondu Ukreksimbanku u 2018 roci stanovyly 1,89 mln hrn abo 0,84% vid aktyviv, a NPF profspilky enerhetykiv Ukraїny — 5,31 mln hrn abo 6% vid aktyviv fondu.

Sered čotyryox NPF v Ukraїni, ščo majut' pokaznyk vytrat menše 1%, je try korporatyvni fondy, jaki nadajut' posluhy z upravlinnya ta administruvannya povnistyu abo častkovo za košty zasnovnyka-robotodavcya, ta odyn fond, ščo ne pracyuje.

Dlya učasnykiv takyx fondiv osnovnym kryterijem efektyvnosti pensijnyx prohram je ne prybutkovist' NPF, a rozmir vidraxuvan' їxnyoho robotodavcya.

Zaležnist' vytrat NPF vid rozmiru aktyviv v Ukraїni, 2018 rik

 

Čomu "vse pohano"

Pošyrennya NPF, dovira do nyx i rezul'taty їx roboty — ne defekt NPF jak instrumentu, a vidobražennya ekonomičnyx ta polityčnyx umov funkcionuvannya fondiv.

Vidsutnist' hučnyx skandaliv ta defoltiv, na vidminu vid bankivs'koho sektoru, svidčyt' pro stabil'nist' takoho finansovoho instytutu. U čomu ž todi real'na pryčyna krytyky i propozycij "zakryty, hroši rozdaty"?

Možlyvo, pryčyna v tomu, ščo nederžavni pensijni fondy ne vkladajut'sya v novu koncepciju pensijnoї reformy, jaku rozghlyadaje Svitovyj bank. Model', vzyata za osnovu pensijnoho zakonoproektu, peredbačaje stvorennya deržavnoho pensijnoho fondu.

Čytajte takož
Jak nakopyčuvaty košty na pensiju v nederžavnomu pensijnomu fondi
Pensijna reforma — versija №2. Jak bude vprovadžuvatysya druhyj riven'
Zarplata, pensija i prožytkovyj minimum. Čy je miž nymy zvjazok?

Efekt masštabu dozvolyaje znyzyty vytraty na joho administruvannya j upravlinnya. Planovani proektom vytraty, 0,6%, važko porivnyaty z 3,5%, peredbačenymy dlya nederžavnyx pensijnyx fondiv, ščo berut' učast' u nakopyčuval'nij systemi.

Bezumovno, obmežennya 3,5% zanadto vysoke. Pry zapusku obovjazkovoho druhoho rivnya pensijnyx nakopyčen' aktyvy nakopyčuval'noї častyny pensijnoї systemy vyrostut' u desyatky raziv, oskil'ky v systemu bude zalučene vse naselennya kraїny, ščo pracyuje.

Vysoka planka dopustymyx vytrat zahrožuje efektyvnij dijal'nosti pensijnyx fondiv, zmenšujučy doxidnist' zaoščadžen'. Vodnočas stvorennya monopol'nyx deržavnyx instytutiv u kraїnax iz slabko rozvynutymy demokratijeju ta ekonomikoju mistyt' nabahato bil'šyj ryzyk neefektyvnoho vykorystannya koštiv ta korupciї.

Odyn z prykladiv — Kazaxstan. Dlya pidvyščennya efektyvnosti upravlinnya desyat' nederžavnyx pensijnyx fondiv u 2013 roci buly objednani z deržavnym.

Pryxyl'nyky cijeї polityky takož stverdžuvaly, ščo ce dozvolyt' zaoščadyty na administratyvnyx vytratax. U novij modeli Nacbanku Kazaxstanu (NBK) vidvodylasya rol' banka-zberihača, a samomu fondu — rol' kompaniї z upravlinnya aktyvamy.

Pizniše i cyu funkciju perebrav na sebe NBK, nezvažajučy na poperedžennya pro konflikt interesiv. Na počatku 2017 roku suma aktyviv nakopyčuval'noї systemy dosyahla 20 mlrd dol abo 15% VVP. Todi ž eks-holovu deržavnoho nakopyčuval'noho pensijnoho fondu ta joho zastupnyka zvynuvatyly u roztrati j otrymanni xabarya.

Vyjavylosya, ščo 23% aktyviv buly vkladeni v smittyevi cinni papery, ne kažučy pro 250 mln dol zbytkiv vid vkladennya v oblihaciї banku Azerbajdžanu.

Dlya Ukraїny nadijnišym variantom realizaciї pensijnoї reformy bulo b zberežennya decentralizovanoї pensijnoї systemy z dopuskom na rynok čynnyx i novyx pensijnyx fondiv, zokrema zarubižnyx. Vodnočas potribno obmežuvaty porih komisij dlya učasti v systemi. Tak, dlya kraїn, ščo rozvyvajut'sya, na počatkovomu etapi zapusku reformy orijentyrom može buty taryf 1,5%, ščo vidpovidaje rivnyu kraїn Sxidnoї Jevropy.

Pokaznyky vytrat nakopyčuval'nyx pensijnyx system svitu zaležno vid rozmiriv

 

Rozkryttya konfliktu interesiv: kompanija ICU nadaje posluhy z upravlinnya aktyvamy ta administruvannya kil'kom pensijnym fondam. Stattya vidobražaje vynyatkovo točku zoru avtora ta ne je oficijnoju pozycijeju kompaniї ICU.

Hryhorij Ovčarenko, holova pidrozdilu z upravlinnya lokal'nymy aktyvamy ICU

Stattya nadana VoxUkraine.


powered by lun.ua
Pidpyšit'sya na naši povidomlennya!